富瑞调整ASM太平洋(00522)目标价由137元降至130元，评级仍为“买入”。

富瑞认为，ASM太平洋第三季度的收入符预期，但毛利率则高出市场预期约2.7个百分点，估计第三季度的入账会与第二季差不多，毛利率可能因为产品组合及地产组合转移，降低约1.5个至3个百分点，但仍属健康水平，下半年度的入账基于季节性因素或会放缓。

该行称，管理层仍对前景看法正面，由于其2018及2020年度的先进封装解决方案，以及SMT 解决方案业务有更广阔的需求，自动化后将使毛利率有结构性改善等。

富瑞上调对ASM太平洋2018及2019收入预测各2.3%及4.1%，以反映SMT 解决方案业务强势，不过2018年盈利预测调低5.8%，因为计入较高税率假设，目标价调低5%至130元，是基于估值至2019年每股盈利8.1元作基准，市盈率16倍。

另外，富瑞指出，ASM管理层提及潜在派特别息约每股0.5元，若可换股债券在2019年3月底按每股93.18元转换，将带来约5.6%的摊薄。