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中石油管网改革力度空前或打响管网改革前奏

来源:中国网     责编:张裔瑄     发布时间:2014-05-15
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石油壹号网消息     业内人士认为,东部管道公司的股权转让只是一个开始,接下来还会有更多的管道放开。

石油拟出售东部管道公司100%股权,改革力度之大让市场颇为震惊。

有机构测算,本次东部管道公司股权转让价格估计在2300亿元左右,出售后,将大大优化公司的负债结构。

这几年,由于管道建设加速以及频繁海外扩张,中石油资产负债率不断攀升,从融资角度来说,也需要引入民资共同参与。

此外,分析师还认为,中石油多年来垄断管道一直遭人诟病。管道业务破除垄断,多重资本“混合”是国企改革的总体思路,且需要对中石油这个巨无霸进行切割瘦身。

业内人士称,东部管道公司的股权转让只是一个开始,接下来还会有更多的管道放开,管道独立是大势所趋。

同时,业内对谁将是千亿资产接盘者的猜测不断,但一致认为,民资没有实力单独参与,大型机构投资者牵头的可能性较大。

出售千亿元资产

改善高负债结构

石油的公告称,拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债,以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债,出资设立全资子公司中石油东部管道有限公司(简称“东部管道公司”)。

东部管道公司拟在上海市浦东新区注册成立,在东部管道公司成立之后,公司拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权。

此消息一经披露,由于改革力度超出市场预期,业内人士都颇为震惊。

自今年2月份,中石化首先推出了混合所有制改革,中石油紧随其后。但如今看来,中石油改革的脚步明显快于中石化

实际上,这不是中石油第一次在管道业务上引入社会资本,但却是力度最大的一次。

去年6月份,中石油联合民营资本泰康资产以及国联基金,以5:3:2出资比例组建中石油管道联合有限公司。其中,中石油西部管道公司50%股权转让,公司确认一次性损益约248亿元。

根据公告,东部管道公司依据重置成本法,评估后的资产约为916亿元,净资产约为390亿元。

对此,银河证券分析师裘孝峰表示,若简单参照去年西部管道公司的情况来推演,本次东部管道公司100%股权估计转让价格在2300亿元左右;给公司可能带来的一次性损益可能将达千亿元的规模,具体确认的金额、有多少计入资本公积,有待确定,按最大确认计算,一次性损益带来业绩约0.4元,这将大大优化公司的负债结构。

值得注意的是,近几年,中石油资产负债率高企,财务费用更是逐年递增,从2011年的98亿元骤增123%至2013年的219亿元。

对此,中石油表示,主要原因是为保障生产经营及投资建设所需资金,集团有息债务增加。

受困于此,中石油将2014年的资本支出下调至2965亿元,这是股份公司自成立以来首次大幅度削减资本开支。

而不得不提的是,目前,中石油的管网建设已经进入提速期,并且被提到了战略高度。随着天然气业务的不断扩大,中石油将面临高额的资本支出,引入多重资本共同参与管网建设可谓大势所趋。

巨无霸遭瘦身

管网独立的前奏

石油改革力度空前,被认为迈出了打破垄断的关键一步。

据隆众石化网了解,2013年我国管道总长在48502公里,以中石油占比80%来测算,其所拥有的管道长度为38801.6公里,东部管道公司运营的管道约6722公里,约占中石油总长度的17.3%。

目前,中石油是我国最大的天然气生产商和供应商,除了陆上开采,还进口中亚管道气,同时运营几个接收站进口液化天然气,属于上下游一体化经营。

安迅思分析师张叶青向记者表示,若管道分离出去,则中石油相当于做两头、缺中间,失去了协同效应,并且失去的是赚钱能力和前景都不错的中游业务。

有分析人士认为,这样的剥离应该是国家意愿多于企业意图。

因此,对于中石油出售千亿管网资产,多位业内人士向记者表示,这不仅仅是破除垄断的混合所有制改革,更是管网进一步开放的前奏。

张叶青就认为:“中石油此番举动可能意味着将完全剥离管道业务。一方面配合国家天然气行业改革,因为让管道业务独立出去是国家改革的总体思路;另一方面,对中石油这个巨无霸进行切割瘦身,在一定程度上也可以遏制高管贪腐链。”

石油规划总院人士也透露,在响应国家“深化改革”的决策下,东部管道公司的股权转让只是一个开始,接下来还会有更多的管道将放开。

实际上,放开管道垄断,引入多重资本共同经营酝酿已久。

3月20日,国家发改委就颁布了《天然气基础设施建设与运营管理办法》。鼓励、支持各类资本参与投资建设纳入统一规划的天然气基础设施,对天然气基础设施的运营业务实行独立核算,确保管道运输、储气、气化、液化、压缩等成本和收入的真实准确。

张叶青还指出,天然气行业改革近两年来明显加快,独立管道经营是大势所趋。管道业务破除垄断,不再一家独大,而是多重资本“混合”,意味着更加开放和市场化,这对整个天然气行业是长期利好。

隆众石化网分析师王皓浩也向记者表示,中石油这次放开全部股权,明显看出是比以往下了更大决心的,这是我国天然气价改迈出的重要一步,也是我国油气管道独立的一个标志性开始。

谁是接盘者?

民资恐难单独参与

随着中石油如此大规模的出售管道资产,另外一个问题也浮出水面,谁有能力来接盘上千亿的资产?

中金公司的一份研究报告提出,由于拥有庞大资金实力和长输管道管理经验的公司较少,而日后输气业务对中石油的依赖程度又较高,本次股权转让可能有多家投资者同时参与,最终交易还可能涉及管输运营管理等改革内容。

尽管中石油混合所有制改革的力度巨大,但民资参与的可能性仍旧较小。

今年两会期间,中石油董事长周吉平对媒体透露,中石油已启动未动用储量、非常规、油气、管道、炼化(地方和海外)和金融板块六个合作平台,采用产品分成模式引入民资,积极推进混合所有制。

香颂资本执行董事沈萌也向记者表示,这次中石油拿出来的资产规模很大,一般的民资很难有实力单独参与入资,100%股权的接盘者有可能会由产业基金、社保、保险等大型机构投资者牵头,因为这些机构也曾参与西气东输的三线和一线二线相关资产的投资。

他认为,以现有民资的实力而言,不会成为主要股东,但对民资来说,不在于控股,而在于有参与利用的机会。而天然气国企仍会主导管道公司的运维,但不会再漠视民资少数股东,产业投资人只是财务投资者,通常起制衡作用、不参与日常或业务经营。
 

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